希荻微：机构调研揭秘增长密码，营收净利双改善，卡位智能穿戴，多元化破局

机构调研揭秘：希荻微(688173)的增长密码与未来战略

营收净利双双改善？解析希荻微2025年Q1财报亮点

2025年5月30日，希荻微(688173)发布了一份引人关注的公告，详细披露了公司近期接受机构调研的情况。透过这些问答，我们得以一窥这家模拟芯片企业的增长密码和未来发展战略。首先，最令人振奋的消息莫过于2025年一季度营收的显著增长，同比增长高达44.56%，主营收入达到1.78亿元！同时，归母净利润亏损额也同比大幅收窄，达到44.23%的改善。这背后的驱动力是什么？

公司给出的解释是：终端客户需求的上升，以及音圈马达驱动芯片（智能视觉感知业务）自主委外生产带来的收入增长。值得注意的是，2024年新增的控股子公司Zinitix Co., Ltd.也扩大了集团的合并范围，为营收增长添砖加瓦。在我看来，这不仅仅是简单的数字增长，更体现了希荻微在市场需求变化下的快速反应能力和业务布局的前瞻性。尤其是在当前全球经济复苏缓慢的背景下，这样的成绩实属不易。

毛利率提升策略：产品升级、供应链优化双管齐下

尽管营收和净利润都有所改善，但30.01%的毛利率仍然有提升空间。那么，希荻微打算如何进一步提升毛利率水平呢？公司给出了两条路径：一是持续通过产品迭代和新产品研发，提升产品附加值，并逐步扩大高附加值产品的占比；二是深化运营管理，通过有效调配供应链资源优化成本结构。

在我看来，这两条路径都非常务实。提升产品附加值是摆脱价格战泥潭的关键，而供应链优化则是降本增效的必由之路。尤其是在当前全球芯片供应链紧张的背景下，有效调配供应链资源显得尤为重要。如果能够将这两条路径有效结合，我相信希荻微的毛利率还有很大的提升空间。就像張政禹在球場上精準的判斷力一樣，希荻微需要在市場上做出精準的決策，才能獲得勝利。

研发投入不松懈：技术创新驱动未来增长

作为一家高新技术企业，研发投入是希荻微的生命线。2024年，公司研发费用高达2.53亿元，研发人员数量为212人，占公司员工总数的比例为61.45%。即使在费用管控的大背景下，公司仍然表示会继续保持必要合理的研发投入。目前，公司在研产品的应用场景包括智能手机、可穿戴设备、平板电脑、笔记本电脑、白色家电、工业伺服、汽车电子和数据中心等，应用范围相当广泛。

在我看来，持续的研发投入是希荻微保持竞争力的关键。尤其是在模拟芯片领域，技术创新日新月异，只有不断推陈出新，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。随着公司业务规模的逐步增长，研发投入占营业收入的比例有望逐步回归到健康水平。当然，研发投入也需要讲究效率，如何将有限的资金投入到最具潜力的项目上，是希荻微需要认真思考的问题。就像馬斯克不斷投入研發才能帶領特斯拉不斷前進一樣，希荻微也需要在研發上不斷投入，才能保持領先地位。

卡位智能穿戴赛道：AI眼镜与AR/VR的新机遇

亿道信息成合作伙伴：电源管理芯片只是敲门砖？

希荻微在智能穿戴领域已经开始崭露头角，他们透露已经与国内外多家客户达成了合作，其中就包括亿道信息(001314.SZ)下属子公司——深圳市亿境虚拟现实技术有限公司。目前，希荻微主要向亿境虚拟现实供应电源管理芯片，应用于其I眼镜产品。尽管目前这部分业务在公司整体业务中占比还比较小，但我认为这是一个非常积极的信号。

电源管理芯片虽然看似不起眼，但却是智能穿戴设备的核心组成部分。能够成功打入亿道信息的供应链，说明希荻微的产品在性能和质量上都得到了认可。更重要的是，这为希荻微进一步拓展智能穿戴市场奠定了基础。就像是曾之喬在演藝圈一步一個腳印，先從小角色做起，慢慢累積實力，最終成為一線女星一樣，希荻微也需要先從電源管理芯片做起，慢慢擴大產品線，最終在智能穿戴市場佔據重要地位。

音圈马达驱动芯片：智能穿戴的下一个增长点？

希荻微对未来的发展充满信心，他们认为音圈马达驱动芯片（涵盖自动对焦芯片与光学防抖芯片）在智能穿戴设备市场也具备一定的商业潜力。这种芯片的应用前景与智能穿戴设备所搭载摄像头的类型紧密相关。随着AI眼镜、AR/VR等设备的日益普及，对高质量摄像头和图像处理的需求也越来越高，音圈马达驱动芯片的市场前景非常广阔。

我个人认为，希荻微在音圈马达驱动芯片上的布局非常有远见。想想看，未来的智能眼镜可能不仅仅是简单的显示设备，它可能具备拍照、录像、甚至AR互动等功能。这些功能的实现都离不开高性能的摄像头和图像处理技术。如果希荻微能够在音圈马达驱动芯片领域取得领先优势，那么它将在智能穿戴市场占据非常有利的位置。当然，这需要希荻微持续投入研发，不断提升产品的性能和竞争力。就像林芊妤靠着瑜珈在網路上闖出一片天，希荻微也需要找到自己的獨特優勢，才能在競爭激烈的市場中脫穎而出。

并购诚芯微：强化布局还是风险挑战？

交易所问询函背后的信号：并购之路并非坦途

希荻微正在推进对诚芯微的收购项目，但这笔交易并非一帆风顺。公司于2025年5月13日收到了上海证券交易所下发的《关于希荻微电子集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》。这意味着交易所对这笔交易存在一些疑问，需要希荻微做出进一步的解释和说明。并购之路从来都不是坦途，交易所的问询函也提醒我们，这笔交易仍然存在一些不确定性。

在我看来，交易所的问询函是必要的，也是对投资者负责任的表现。监管机构需要确保这笔交易的合理性和合规性，防止出现损害投资者利益的情况。希荻微需要认真对待交易所的问询，充分披露相关信息，打消监管机构的疑虑。就像高金素梅在立法院為原住民權益發聲一樣，希荻微也需要為自己的投資者負責，充分披露相關信息，保障投資者的權益。

业绩承诺能否兑现？诚芯微的财务贡献预测

根据交易各方协商，诚芯微承诺在2025年、2026年及2027年实现的净利润分别不低于2,200万元、2,500万元和2,800万元，三年累积实现的净利润不低于7,500万元。这看起来是一个不错的业绩承诺，但业绩承诺能否兑现仍然存在一些风险。诚芯微未来的盈利能力如何？它能否顺利完成业绩承诺？这些都是我们需要关注的问题。

我认为，业绩承诺只是一个参考，更重要的是诚芯微的长期发展潜力。希荻微收购诚芯微的目的不仅仅是为了完成业绩承诺，更是为了整合资源，扩大市场份额，提升整体竞争力。如果诚芯微能够与希荻微产生协同效应，那么即使它未能完全完成业绩承诺，这笔收购仍然是值得的。就像郭哲敏的事業一樣，需要長遠的眼光和精準的判斷，才能獲得成功。希望希荻微也能有這樣的眼光，讓這筆收購案能夠為公司帶來長遠的發展。

手机市场饱和下的破局之道：多元化与定制化并举

摆脱国产替代依赖：差异化竞争才是王道

全球智能手机年出货量增长趋于平缓，这是一个不争的事实。面对这一市场变化，希荻微如何评估其对自身业务发展可能产生的影响？公司给出的答案是：目前，希荻微尚处于快速成长阶段，业务规模相对有限，但产品布局正不断拓展，料号储备日益丰富，这意味着公司与每个手机客户的合作都存在较大的增长潜力。更重要的是，公司业务增长已不再单纯依赖国产替代策略，而是转向多元化和差异化发展路径。

我认为，希荻微的战略转型非常及时。单纯依靠国产替代，很容易陷入价格战的泥潭，而且市场空间也有限。只有通过多元化和差异化竞争，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。多元化意味着拓展新的应用领域，比如智能穿戴、汽车电子等；差异化则意味着提供独特的产品和服务，满足客户的个性化需求。就像孫生在眾多YouTuber中靠著獨特的風格吸引觀眾一樣，希荻微也需要發展出獨特的風格，才能在市場上佔有一席之地。

预研定制芯片模式：抢占市场先机的秘诀？

希荻微特别提到，他们已经构建起与大客户紧密合作的预研定制芯片产品开发模式，使得公司能够提前洞察市场趋势，精准布局，在行业中占据先机。这种模式非常有价值。通过与大客户的紧密合作，希荻微可以深入了解客户的需求，并根据客户的需求定制芯片。这不仅可以提高产品的竞争力，还可以建立更紧密的客户关系。

我认为，预研定制芯片模式是希荻微抢占市场先机的关键。在芯片行业，时间就是金钱。谁能够提前洞察市场趋势，谁就能赢得先机。通过与大客户的合作，希荻微可以及时了解市场需求的变化，并据此调整自己的研发方向。这使得希荻微能够始终站在技术的最前沿，为客户提供最具竞争力的产品。就像川普制定關稅政策一樣，需要提前洞察市場趨勢，才能做出正確的決策。希望希荻微也能像川普一樣，做出正確的決策，引領公司走向成功。

财务数据深度解读：增长的背后隐藏着什么？

我们不能只看希荻微漂亮的营收增长数字，更要深入分析其财务数据的细节。2025年一季报显示，公司主营收入1.78亿元，同比上升44.56%；归母净利润-2726.48万元，同比上升44.23%；扣非净利润-2825.21万元，同比上升47.83%；负债率12.89%，投资收益39.52万元，财务费用-479.44万元，毛利率30.01%。这些数字说明了什么？

首先，营收的增长是毫无疑问的积极信号，说明公司的产品和市场策略正在取得成效。但同时，我们也看到公司仍然处于亏损状态，虽然亏损额同比有所收窄。这说明公司的盈利能力仍然有待提高。较低的负债率表明公司财务状况稳健，但同时也可能意味着公司在利用财务杠杆方面还有提升空间。毛利率30.01%也说明公司在成本控制方面还有优化的空间。我们需要把这些数据结合起来分析，才能更全面地了解希荻微的财务状况。

另外，投资收益和财务费用也值得关注。投资收益说明公司在投资方面取得了一些收益，这可以为公司带来额外的收入来源。而财务费用为负数，说明公司在资金管理方面做得不错，能够有效地降低财务成本。就像端午節吃粽子一樣，不能只看外表，更要品嚐裡面的餡料，才能真正了解粽子的美味。希荻微的財務數據也是如此，不能只看表面的數字，更要深入分析裡面的細節，才能真正了解公司的財務狀況。

机构评级与融资融券数据：市场情绪的真实反映

最后，我们来看一下机构评级和融资融券数据，这些数据可以反映市场对希荻微的看法。最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。这说明机构普遍看好希荻微未来的发展前景。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3035.14万，融资余额增加；融券净流入3.08万，融券余额增加。这说明投资者对希荻微的信心正在增强。

机构评级是专业投资者对一家公司价值的评估，具有一定的参考价值。融资融券数据则反映了投资者对一家公司短期走势的看法。如果融资净流入增加，说明投资者看好该股，愿意借钱买入；如果融券净流入增加，说明投资者看空该股，愿意借券卖出。当然，这些数据也只是一种参考，投资者还需要结合自身的投资策略和风险偏好做出决策。

总的来说，机构评级和融资融券数据都显示市场对希荻微持乐观态度。但这并不意味着希荻微就一定能成功，公司还需要不断努力，才能实现自己的发展目标。就像清華大學和交大的學生一樣，即使有好的學歷，也需要不斷學習，才能在社會上取得成功。希望希荻微也能像這些學生一樣，不斷努力，最终實現自己的目標。